8号晚上7点半，中欧固收、量化两大王牌策略组齐聚路演直播间，为大家解读股债配置技巧。

这对最强CP，学霸女神专业严谨，知乎大V诙谐幽默，现场十分火爆，干货满满！错过路演的同学别难过，滚滚整理出了最干货、最核心、最逗比的内容！

Q：中欧睿诚股票仓位最高、最低是多少？基金经理如何把控股票和债券配置比例？

尹诚庸&曲径：债券底仓+打新策略是标准配置，债券采用100%的资金构建底仓，无论量化部分的机会是否出现，基金都能够追求稳定的底仓收益；股票部分使用债券的抵押杠杆，最高仓位为40%。股票仓位最低时可为空仓，即在看空股票市场时，睿诚相当于一只债券型基金运作。

我们通过市场波动率作为风险指标进行测算，并由量化指标为具体仓位的决策提供依据。

Q：主要会投资哪一类股票？

曲径：量化选股策略没有风格偏好。既有基于业绩预告的成长模型，也有预测高分红的蓝筹模型，整体持仓风格呈现中盘蓝筹股。

Q：一直觉得定开基金挺不方便的，中欧睿诚3个月开放一次，有什么优势吗？

尹诚庸：您好。定开基金在分类上属于封闭型基金，在封闭期内可以将基金杠杆提高至200%（当然，睿诚一般不会将杠杆提到这么高），资金利用效率较高。而且定开基金的份额不会在日间发生大幅变化，基金经理也不必为了应付赎回压力而被迫在看多的时候以较差的价格减持资产。一般来说，在投资上相对于开放式基金的空间大很多，有助于提高产品收益率。

Q：量化策略在投资决策中所起到的主要作用是什么？模型会根据市场变化不断更新吗？ 

曲径：量化投资模型会不断更新，是一种系统化的投资方法，在进行股票配置时对它的人工干预很少，最大的特点在于：

1）避免人为决策的非理性，恐慌和贪婪；

2）高效的“收集数据”和“处理信息”。

中欧睿诚中采用的控制组合波动率的算法。模型在高分歧市场，可能会建议降低仓位；在低波动率市场，个人投资交易寡淡，对股票市场恐惧的时候，量化模型反而可能会建议逐步加仓，享受市场企稳带来的收益。

Q：曲总，数据挖掘今年表现不错，在新基金里用的量化模型和数据挖掘是同一套算法吗？

曲径：是同一套算法，中欧数据挖掘基金，成立以来累计收益11.46%（截至2016/11/9），期间分红两次；基金类型为灵活配置型，股票仓位0-95%。另外，我自己也跟投了数据挖掘100万元，希望和投资人共享风险和收益。

Q：今年债券市场已经涨了很多了，许多分级A已出现一定的溢价率，您认为债券后势还有空间吗？您管理的基金会不会降低债券的配置比重？

尹诚庸：债券收益率下行到目前这个水平，债券市场明年的趋势性行情可能的确不如2015、2016两年连续的大牛市。但是债券与股票不同，债券具有票息累积收入这个天然的特性，它不一定需要靠资本利得来获利，持有至到期策略一般能够在平衡市中为债券基金提供稳定的绝对收益。

其实无论在牛市还是熊市中，债券的票息一般都是债券组合收益最重要的来源。而债券的风险主要来自于长久期债券的利率风险。因此，我们在睿诚的配置中，将做好久期和票息平衡，希望来为量化提供稳定、低回撤的绝对回报。

看完了精彩的路演回顾，你是不是对中欧睿诚多了一些了解呢？

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以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。