上周（2018.11.26-11.30），沪深300指数涨0.9%，上证综指涨0.3%，深证成指涨0.6%，创业板指涨1.6%。分行业来看，农林牧渔（2.60%）、电器设备（2.22%）、食品饮料（2.15%）排名前三位，钢铁（-4.07%）、家用电器（-1.36%）、商业贸易（-0.92%）排名后三位。

（wind，统计区间：2018.11.26-11.30）

      农林牧渔板块涨幅第一，主要受非洲猪瘟疫情影响，产业结构将得到重塑。

      电器设备板块涨幅第二，电动车板块领涨，主要因为经济下行背景下，新能源汽车可能成为托底经济的重要领域。

      食品饮料板块涨幅第三，主要因为外资加速布局A股，由资金偏好驱动。

（wind，申万行业一级分类；统计区间：2018.11.26-11.30）

      建议关注行业：房地产、医药、国防军工。

中欧基金观点

      中美两国领导人会晤取得阶段性成果，该结果也证明了不论中国、还是美国都没有激化贸易争端的意愿。两国都需要通过缓解争端来解决各自的内部问题：美国的问题在于经济及股市见顶，中国的问题在于经济结构转型升级。对中国而言，未来须要关注缓冲期内关于强制技术转让、知识产权保护、非关税壁垒等方面的谈判进程，也须要关注从“顺差国”转变为“逆差国”后可能产生的影响。

      资金层面，A股的中长期投资价值受到外资青睐。11月北上资金净流入469亿，创开通深股通以来单月第二高。虽然短期中国经济仍然存在下行压力，但考虑到：第一，未来经济见底企稳；第二，A股在MSCI的纳入因子提高；第三，中长期持有A股的价值优势明显。

      配置建议：

      经济仍然处于衰退阶段，不排除从2019年6月开始复苏。货币环境相对宽松、财政基建持续发力，主要还是跟踪政策是偏向稳增长还是调结构。稳增长主要看地产、汽车，调结构可以关注增加技术效率的先进制造、先进消费、科技创新。大盘价值和小盘成长或都有阶段性机会。

基金经理观点

      中欧新趋势基金经理周蔚文

      中美贸易战问题短期有所缓和，但中长期可能仍然会有冲突。年初，中方对特朗普政府挑起的贸易战预期不够充分，也导致市场过度恐慌。经过多次交手后，政府的准备已经越来越成熟，未来即使发生新的变数，相信政府有更优的手段稳定国内经济增长，而资本市场对贸易战的应对也将更趋理性。

      中国经济目前下行压力较大，内部问题才是未来最主要的矛盾，只有通过产业结构转型升级、提高劳动生产效率才能保证经济的长期增长。投资方面可以寻找科技、服务、消费等具备可持续成长性的行业，发掘真正有投资价值的优质个股。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。 

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