最近啊，有许多同学问滚滚：

“滚滚，债券市场什么时候能好啊？”

“滚滚，美股涨的这么好，现在上车还来得及吗？”

“滚滚……滚滚……”

为了解答同学们的疑惑，为了让同学们更好地学习投资，为了爱与和平！

小O邀请到大咖驻场，每周定期与大家分享市场观点！

下面邀请我们——

上知宏观，下懂资产配置

数据面、基本面、面面俱到

股市、债市、海外市场，事事能侃

——中欧基金高级财富顾问闫菲登场！

上周央行（2月20日-2月26日）净投放1850亿，以短期逆回购资金为主。

上海银行间同业拆放利率

数据来源：Wind，截至2017/2/26

考虑投放因素，市场资金整体仍然偏紧。本周货币基金平均收益为0.0474%，基本与上周持平，投资者可继续持有适当货币基金。

美国方面，上周有两个消息值得关注。一是美国财政部长姆钦公开表示，希望在今年8月前实行税制改革；二是公布的2月美联储会议纪要显示了委员会偏鸽派的立场。导致市场对于特朗普财政政策和美联储加息预期的下行。

最明显的影响，是美国10年期国债到期收益率下行11BP，而伦敦金现收盘价相比上周大涨1.81%、布伦特原油上涨0.625%，市场避险情绪占据上风。人民币兑美元也因此受益，略有上涨（离岸、在岸分别上涨21BP、11BP）。

美国股市方面，三大股指并未对以上消息表现出过度反应，延续了今年来的涨势，但相比上周上涨幅度大幅收窄（道琼斯、标普、纳指分别上涨0.96%、0.69%、0.12%）。本周无明显利好的经济数据，但耶伦近期表态缩表和加息不太可能并行发生，以及特朗普2月28日将向国会进行首次国情咨文，或会在投资者情绪上形成一定利好。

需要注意的是，在生产效率并没有大幅提升、并未有科技突破的背景下，美国股市屡创历史新高无疑将会逐步累积压力，任何风吹草动都有可能引起波动，持有一定美元资产的投资者需要警惕风险。

受益于中美利差扩大，本周1年、十年期国债到期收益率较上周五分别下行9.13BP、3.95BP。与此同时，美国10年期国债到期收益率报收2.31%，不计税收因素，因为美国国债利率意外走低，中美10年期国债利差相比上周扩大了7.05BP。再加上10年期国开债-R007本周末继续收窄，在以上情况的共同作用下，本周二级债基、纯债基金分别上涨0.3116%、0.1051%，单周涨幅较大。

存在利率上行可能性的背景下，这种极短期上涨无疑给投资者带来了更多的诱惑和风险。追逐热点可能带来收益，但风险收益比无疑会更大；而放弃这种诱惑，最差结果也仅仅是没有收益。因此建议投资者保持谨慎，根据已有仓位和资产结构，合理安排债券基金投资比例。

文中数据来源：Wind，截至2017/2/26

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。