最新投资策略
回顾过去两年,市场先后经历了超跌反弹、结构性科技行情演绎,以及全球上游资源品涨价带来的价值回归。站在当前时点,我们认为后续有望迎来PPI温和复苏与制造业利润修复,市场节奏总体健康,结构性机会仍多。
作为全市场选股的基金,我们依托自上而下宏观框架,结合自身能力圈,过去几年识别并重仓了若干值得长期持有的板块。过程中也不乏短期扰动——去年的贸易摩擦、今年初的地缘冲突——让我们愈发意识到:短期变量难以预判,和平与战争的交替无人先知。能做的,是屏蔽噪音,专注寻找真正具备长期景气的方向,以及当下被低估的资产。
基于此,组合未来较长时期的配置聚焦于两端。一端是价值:重点布局资产较重的石油、有色金属、化工及制造业。一季报已初步验证部分重资产板块的利润企稳,随着行业供给约束强化、PPI温和回升,这类资产的价值重估仍在途中,股价修复具备空间。另一端是成长:无论全球格局如何演变,AI资本开支已是真实且巨量的投入,并在产业链某些环节开始转化为利润。我们曾顾虑AI是否存在泡沫,但客观而言,成长从来不是线性的——即便短期盈利模式不清、甚至最终可能破裂,全球AI竞赛仍在加速,正因为赢家未定,资本才会持续涌入,我们要做的,是在现阶段锁定直接受益于资本投入的环节。
需要警惕的是,经历二季度算力板块的暴涨后,股价安全边际已不算充裕,因此持仓进一步精简为三条可验证的业绩线索:一是海外算力,二季度业绩已兑现、订单能见度仍高;二是国产算力,结合一季报的基数与国产替代节奏,我们认为该板块有望在三季度迎来业绩与景气度的共振;三是重资产的有色、化工、制造业,锚定三季报环比改善+PPI修复的双击。与此同时,我们对组合中轻资产、快周转、可能面临AI时代更迭风险的持仓做了减持。
后续我们将继续围绕价值重估与成长确定性两条主线,在波动中把握结构性机会,力争为持有人创造长期稳健回报。