最新投资策略
2026年二季度,从外部环境看,全球地缘摩擦阶段性缓和,但经贸博弈仍存反复,海外主要经济体政策分化延续,国际油价冲高带动输入性通胀扰动,货币政策相应调整,海外长端利率高位震荡。从国内来看,经济修复斜率有所放缓,景气指标呈现结构性分化,制造业PMI维持在荣枯线附近窄幅波动。经济的结构分化进一步加大,出口、AI链条仍是核心支撑,但传统内需加速走弱,背后逻辑是二季度以来财政略退坡,两新等政策的效用减弱带来的负面影响。通胀层面,物价分化特征凸显,内生涨价动能偏弱的格局不变。CPI维持温和低位运行,核心通胀修复动能不足;PPI延续上行态势但后续乏力,上游原材料价格向中下游传导受阻。货币政策方面,央行维持支持性立场,持续通过多种流动性工具平衡短期和中长期流动性水平,季度内资金呈现低位回升的状态,适度引导资金利率向政策中枢回归。
债券市场运行方面,二季度全期限收益率中枢较一季度末整体下移,收益率曲线由陡峭化形态逐步切换为牛平结构。季初受超长政府债集中供给、PPI阶段性上行、海外利率扰动冲击,长端收益率冲高,曲线陡峭化格局短暂延续;进入二季度中后期,国内经济修复动能偏弱,资金面平稳宽松,通胀升温预期逐步缓和,叠加机构配置资金向中长久期扩散,长端收益率跟随短端下行,期限利差持续收窄。
二季度,组合在运作中根据市场运行情况和负债情况灵活调整组合杠杆、久期和结构,主动管理,稳健操作。适度拉长组合久期,积极把握市场交易性机会,力争降低组合波动性的同时,提升组合收益水平。