最新投资策略
2026年二季度,国内宏观继续呈K型分化格局。从需求端看,表现在出口部门竞争优势明显,继续保持强劲增长,但以固定资产投资及各分项、消费为代表的内需部门自3月以来单月同比数据逐月下滑;从供给端看,工业增加值和服务业生产指数保持平稳但有所回落;物价方面,受海外地缘政治和低基数综合影响总体温和回升。宏观政策上,4月底政治局会议定调“精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”,对于货币政策要求增强“前瞻性灵活性针对性”。复盘一季度,货币市场方面,在一季度“经济起步有力,主要指标好于预期,彰显强大韧性和活力”,以及海外地缘政治大幅缓解背景下,央行综合运用多种货币政策工具“收短放长”,逐步回收前期过度宽松的流动性,以DR001为代表的资金价格水平季度内持续上行,带动以3MSHIBOR和1Y同业存单为代表的货币市场利率回升;债券市场方面,资金价格处于低位带动债券利率曲线平坦化下行,从市场定价和交易主线上,经济基本面边际走弱和货币市场利率逐步抬升分别成为影响债券市场利率下行、上行的推动力量,市场对于长债利率博弈上升,表现在4-5月长端利率快速下行至1.7%并形成一致做多预期后,6月受资金价格调控,债券利率整体呈现窄幅震荡格局。
在组合投资策略上,我们继续基于2025年Q4建立的规则化投资交易体系【中欧利率策略智驾体系】进行运作,体系刻画的债券市场交易信号灵敏、稳定有效,投资交易框架由过去以主观预测为主导的“分析—预测—调整投资组合”切换至以应对为主导的“刻画市场趋势—调整投资组合—分析研究”。总体来看,报告期内在投资操作上,本组合以信用债为底仓基础上,我们根据客观定量的体系信号,运用高流动性的长久期信用债、利率债和地方债波段增厚操作,投资策略运行有效。展望三季度,我们仍将紧密跟踪宏观和市场形势变化,继续依托【中欧利率策略智驾体系】,尊重市场趋势进行规则化投资,力争为持有人创造稳健可持续和可预期收益,增强投资持有体验。