最新投资策略
2026年二季度,债市呈现总体走强,但波动加剧的行情。具体来看,4月份银行间资金价格持续下探,流动性较为充裕的环境中,信用利差进一步压缩,收益率由短及长出现下移,这背后一方面是信贷投放大幅低于预期,另一方面则是存款增速较为稳定,供需错配之下债券买盘力量不断加强;5月份随着经济金融数据逐渐公布,二季度的实际增长放缓逐渐成为市场共识,固定资产投资数据的大幅拖累使得货币政策宽松的预期有所升温;进入6月,随着央行多次指导放贷、公开市场净回笼资金等多方面共振下,隔夜价格向政策性利率收敛,债市进入到震荡幅度较大的整理区间。
操作层面,考虑到流动性需求,信用品类逐步加仓了优质商业银行债券,交易维度则是4月中旬开始适当提高了7-10年品种的资产占比,久期策略获得了部分超额回报,6月份伴随着资金价格的抬升,杠杆率有所下降。
展望下半年,经济K型分化的趋势大概率延续,新质生产力发展将使生产端保持热度,同时产业链竞争力提升进一步强化外贸优势,内需方面政策预期普遍偏低,房地产偏弱以及债务化解的环境中,消费和投资难有显著改善,后续来看债市所处的宏观环境并不逆风,短期则是利率下探到阻力点位后较为震荡,策略方面组合将延续票息挖掘的策略,同时择机适当参与中长端利率品种的交易。