现在都说上证50好，但我觉得这些行业都是一些夕阳行业，没多少科技含量，您怎么看？

周应波：上证50中确实以传统行业为主，但股票的上涨与下跌，与该股票、该行业本身的科技含量是没有关系的，2001年的纳斯达克充满了引领世界的科技创新方向，但泡沫一样会崩溃，上证50尽管很多传统行业，但只要企业竞争力突出、业绩成长好、估值合理或者低估，就具备很强的投资价值。

今年来表现比较好的股票不仅仅是上证50，也包括白酒、家电、家具、电子、汽车、计算机等等行业中的其他股票。

白马股到底贵不贵？

周应波：关于白马股估值高低的问题，我有一个不恰当的比方，即一线城市市中心的房子贵不贵？

我想大家分析这个问题的时候：

1、 要确保这个城市始终一线，不能过几年变成二线、三线。

2、 要确保市中心还在这里，繁华程度不能大幅下降。

3、 要确保就算贵，从租金等各方面看，现金回报率不算太低。

我想从相似的这几个角度，大家可以用来对白马股进行分析：

1、 是不是持续的“白马”，会不会变灰、变黑，基本面要持续的稳健增长。

2、 从现金回报的角度去看，是否已经低的无法忍受了？

等等还有很多维度，都可以帮助大家做判断。

成长股何时能迎来春天？

周应波：成长股的春天其实一直在，只是有的领域，之前是盛夏，现在要过一下严冬，有的领域，冬去春来，现在正值三伏天而已。  

大家也需要注意，“成长股”的含义并不是“中小盘”，也并不是“科技行业”。很多人此时讨论成长股的看法，实际上是想讨论科技板块，或者是想讨论中小盘股，我的观点是估值泡沫的挤压，大部分路程可能已经走完，但还需要一段路。

未来市场怎么看？

周应波：二季度以来的货币环境流动性冲击，大的背景是金融监管，高峰期可能在二季度已逐步过去，三季度的流动性环境，大概率是环改善的。基于对宏观经济平稳复苏状态会继续，以及流动性改善的判断，三季度开始，我们比较看好市场。

看好哪些行业？今后的策略是什么？

周应波：策略是以寻找行业景气度为核心，寻找最受益、业绩成长性最好的个股。在流动性冲击之后，我们整体上比较看好市场的投资机会。消费、周期、成长几个方向均衡布局，寻找行业龙头、寻找“中国品牌”进行投资。如果说细分行业上，保险、消费电子、半导体是我们比较关注的。

你的选股能力领教了，业绩会说话，请问这个过程中，价值股和成长股哪个最助力？

周应波：1、从投资框架来说，遵循从基本面出发、价值投资理念，选好行业、选企业基本面向上的个股，实现价值挖掘。2，从分类上看，把股票分为价值、成长两类略显简单一些，如果要总结，我们跟踪和关注的，是业绩能够持续增长的有价值的成长性行业、成长股。

作为一只股基，股票仓位80％以上，怎么做到在震荡市中控制回撤的？

周应波：第一，如果是单边大幅度下跌市场，实事求是讲，我们无法控制回撤，如2008年的格局。第二，震荡格局下，结构机会仍存，核心还是选行业，和选股角度，跑赢基准。第三，从风控原则来说，尽可能地降低行业和股票的集中度，降低单个行业、单个股票对基金净值的意外冲击。

感觉您的组合换手率较高，基金规模扩大后，是否风格会被迫有所改变？对业绩有影响？

周应波：这问题很好！过去一段时间，换手率较高，一是与基金规模有关系，二与个人风格有一定关系。基金规模的扩大是逐步的，目前看，在逐步降低换手率的同时，我们基本保持了投资风格的稳定。 随着规模扩大，在选行业、选股票的时间尺度上，会逐步调整。目前看，在规模未达非常巨大之前，我想对业绩影响不大。

您旗下的明睿新常态今年来业绩也相当不错，两只基金各自的特点是什么？

周应波：两个基金，从基金风格上会略有差异，时代先锋是更专注于成长方向的风格股票型基金，明睿新常态是无行业限制的偏股混合型基金。 整体的选行业、选股策略上，我们两只基金是风格类似的，在仓位、具体个股配置上，会略有差异。