A：首先，定投过程的亏损并不用太过担心，证明每一次加仓的时候仍然是在拉低每份额成本的；其次，定投只是一种策略，理解策略有效的原理更加重要。如果考虑到近期A股市场的调整以及具体的点位、企业的基本面，那么这一个阶段都不能算是市场高点，也算是下跌过程中增加了申购金额。如果看好未来长期的投资机会，这样购买也没有问题的。

A：首先投机市这个说法是不正确的。从数据来看，中国股市长期来看指数的报酬率是远高于美股的；从经济层面分析，这20多年来我们的经济发展速度这么快，各行业和其中优秀的企业都在高速成长，那么股市的投资必然是有价值的。

之所以会有投机市的说法，很大一部分原因是参与其中的投资者专业性不够。您说的很对，要规避只有题材的公司，纯粹炒主题炒热点的股票只会在几天甚至是几个小时昙花一现，即使是专业投资者都很难抓住。相比题材您更关注公司业绩，这很好，不过也稍微提醒您注意甄别，因为一方面出报表之前市场早有预期，另一方面上市公司是有能力对几个季度之内的业绩去做调整的，所以短期业绩只能作为一个参考，我们更建议投资者选择长期来看有投资价值的股票或者基金。

我们通常意义上的价值投资会去看它的价值是否是被低估的，而真正有成长性的科技公司随着它的发展估值每年都在消化，反而更能在长时间获得高的增长，因此符合价值投资的科技股当然有，而且科技股更不能和变化快划等号。之所以觉得变化快是因为科技进步的速度快，而且科技公司数量庞多，这就更需要去研究公司的成长空间、成长速度、在行业中的竞争力、成长的边界等等。

A：俗话说熊市不言底，牛市不言顶。猜熊市底部没有固定的套路，没有固定的规律。宏观研究，政策研究，大类资产配置研究或许对您有一定帮助，但只限于判断大趋势。您想知道什么时候可以抄底，这种偏短期的判断我觉得有一定概率，但不会太高。

A：对于错误的市场判断和资产配置不能寄希望于管理层来救，因为你不知道谁最先被淹死，谁的心理承受能力更强。管理层从去年以来一直贯彻的ＩＰＯ发行方针，这是一个长期利好的举措。1年多以来并没有对市场造成任何影响，也不是短期市场下跌的主因，因此不会暂停。

A：您说的非常对。短期来看，金融去杠杆，导致钱变少了，流动性收紧，会带来资产价格的下跌。但是长期高杠杆的金融环境会让资金在金融领域空转，带来的一方面是资产端激进扩张导致银行承担的信用风险上升，房地产泡沫膨胀；另一方面银行资产、负债期限错配搏取高收益导致流动性风险飙升。因此只有降杠杆、防风险，才能让我们的资本市场长期健康、稳定地运行。

A：最核心的因素还是一行三会同时加强了分管领域的金融监管，目的是为了降低未来发生金融系统性风险的可能。但是由于缺乏统一的管理部门，以及没有明确的考核时间表，市场各级参与方会对监管要求提前集中做出应对，我觉得这或许是股债同时出现调整的主要原因。大宗商品则叠加了上游企业主动补库存告一段落、中美两国财政政策不及预期的因素。实质上中国不具备进入加息周期的条件，短期利率的上行更多是央行维持中性偏紧的货币政策、金融降杠杆导致市场资金紧张造成的。

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