中欧创新未来混合（LOF）


混合型1
2023-05-26

2022年4季度初，市场延续了9月份的下跌，震荡寻底，随后中国疫情管控政策放松，经济刺激政策逐渐出现，市场情绪回暖，经济复苏产业链在11月份开始反弹，同时港股市场也受到政策放松预期刺激，经济复苏链和科技互联网开始修正前期悲观预期。在地产、白酒、计算机表现最为突出的12月份，新能源产业链、尤其风光储迎来剧烈波动，12月份硅料开始下跌，市场对于排产的悲观预期体现在股价走势上。四季度指数普涨，上证指数上涨2.14%，恒生指数上涨14.86%，创业板指上涨2.53%，科创50上涨2.18%，但细分板块表现分化较大。虽然短期成长板块跑输价值和消费板块，但是我们还是坚守有价值、业绩未来几个季度有正向反应、或者未来业务成长空间大的个股，科技经过一年的下跌，行业估值偏低，部分细分行业受益经济复苏弹性大，因此组合增加了科技行业的配置，寻找更好的个股机会。通过对消费、医药等多行业估值业绩比较，我们认为科技成长空间和估值依旧有性价比，从长期价值角度，会更多关注3年具有成长潜力的白马公司。回顾2022年，虽然年初对于行业景气度和个股估值泡沫风险已有认知，但是对于国际地缘政治和疫情防控政策影响预测不够充分，在市场剧烈波动情况下，市场对于景气的定价不持续，高景气个股投资全年并没有取得较好收益。
展望2023年，疫情防控政策已经放松，消费、出行、经济复苏链将逐渐恢复重启，但恢复程度需要观察；而海外欧美在疫情补贴刺激之后，通胀持续高企，迅速加息后海外经济陷入衰退概率较大，程度尚不可估计，预计我国出口也会面临压力。23年我们会看到全球经济呈现“中强美弱“的格局，经济增长和风险偏好也取决于在中国复苏vs欧美衰退速度和幅度，随着趋势明朗，全年经济增速会呈现逐季升高的状态。
2023年内需相关，政策驱动和技术创新类型行业会更为受益，从估值来看，A股和港股估值仍有吸引力，超跌行业估值修复较为确定，盈利修复需要观测国内外经济变化。高端制造技术创新方向属于高质量经济成长领域，增速会高于行业成长；医疗健康和消费会随着社会活动恢复正常有望进入上行期；科技行业如信创、元宇宙、IC设计、智能驾驶等也在两年的调整中迎来估值中枢的底部，随着经济企稳，创新力度加大，也将成为未来配置的方向。(来源：中欧创新未来混合型证券投资基金（LOF）2022年第4季度报告)

2022年4季度初，市场延续了9月份的下跌，震荡寻底，随后中国疫情管控政策放松，经济刺激政策逐渐出现，市场情绪回暖，经济复苏产业链在11月份开始反弹，同时港股市场也受到政策放松预期刺激，经济复苏链和科技互联网开始修正前期悲观预期。在地产、白酒、计算机表现最为突出的12月份，新能源产业链、尤其风光储迎来剧烈波动，12月份硅料开始下跌，市场对于排产的悲观预期体现在股价走势上。四季度指数普涨，上证指数上涨2.14%，恒生指数上涨14.86%，创业板指上涨2.53%，科创50上涨2.18%，但细分板块表现分化较大。虽然短期成长板块跑输价值和消费板块，但是我们还是坚守有价值、业绩未来几个季度有正向反应、或者未来业务成长空间大的个股，科技经过一年的下跌，行业估值偏低，部分细分行业受益经济复苏弹性大，因此组合增加了科技行业的配置，寻找更好的个股机会。通过对消费、医药等多行业估值业绩比较，我们认为科技成长空间和估值依旧有性价比，从长期价值角度，会更多关注3年具有成长潜力的白马公司。回顾2022年，虽然年初对于行业景气度和个股估值泡沫风险已有认知，但是对于国际地缘政治和疫情防控政策影响预测不够充分，在市场剧烈波动情况下，市场对于景气的定价不持续，高景气个股投资全年并没有取得较好收益。
展望2023年，疫情防控政策已经放松，消费、出行、经济复苏链将逐渐恢复重启，但恢复程度需要观察；而海外欧美在疫情补贴刺激之后，通胀持续高企，迅速加息后海外经济陷入衰退概率较大，程度尚不可估计，预计我国出口也会面临压力。23年我们会看到全球经济呈现“中强美弱“的格局，经济增长和风险偏好也取决于在中国复苏vs欧美衰退速度和幅度，随着趋势明朗，全年经济增速会呈现逐季升高的状态。
2023年内需相关，政策驱动和技术创新类型行业会更为受益，从估值来看，A股和港股估值仍有吸引力，超跌行业估值修复较为确定，盈利修复需要观测国内外经济变化。高端制造技术创新方向属于高质量经济成长领域，增速会高于行业成长；医疗健康和消费会随着社会活动恢复正常有望进入上行期；科技行业如信创、元宇宙、IC设计、智能驾驶等也在两年的调整中迎来估值中枢的底部，随着经济企稳，创新力度加大，也将成为未来配置的方向。(来源：中欧创新未来混合型证券投资基金（LOF）2022年第4季度报告)

2022年4季度初，市场延续了9月份的下跌，震荡寻底，随后中国疫情管控政策放松，经济刺激政策逐渐出现，市场情绪回暖，经济复苏产业链在11月份开始反弹，同时港股市场也受到政策放松预期刺激，经济复苏链和科技互联网开始修正前期悲观预期。在地产、白酒、计算机表现最为突出的12月份，新能源产业链、尤其风光储迎来剧烈波动，12月份硅料开始下跌，市场对于排产的悲观预期体现在股价走势上。四季度指数普涨，上证指数上涨2.14%，恒生指数上涨14.86%，创业板指上涨2.53%，科创50上涨2.18%，但细分板块表现分化较大。虽然短期成长板块跑输价值和消费板块，但是我们还是坚守有价值、业绩未来几个季度有正向反应、或者未来业务成长空间大的个股，科技经过一年的下跌，行业估值偏低，部分细分行业受益经济复苏弹性大，因此组合增加了科技行业的配置，寻找更好的个股机会。通过对消费、医药等多行业估值业绩比较，我们认为科技成长空间和估值依旧有性价比，从长期价值角度，会更多关注3年具有成长潜力的白马公司。回顾2022年，虽然年初对于行业景气度和个股估值泡沫风险已有认知，但是对于国际地缘政治和疫情防控政策影响预测不够充分，在市场剧烈波动情况下，市场对于景气的定价不持续，高景气个股投资全年并没有取得较好收益。
展望2023年，疫情防控政策已经放松，消费、出行、经济复苏链将逐渐恢复重启，但恢复程度需要观察；而海外欧美在疫情补贴刺激之后，通胀持续高企，迅速加息后海外经济陷入衰退概率较大，程度尚不可估计，预计我国出口也会面临压力。23年我们会看到全球经济呈现“中强美弱“的格局，经济增长和风险偏好也取决于在中国复苏vs欧美衰退速度和幅度，随着趋势明朗，全年经济增速会呈现逐季升高的状态。
2023年内需相关，政策驱动和技术创新类型行业会更为受益，从估值来看，A股和港股估值仍有吸引力，超跌行业估值修复较为确定，盈利修复需要观测国内外经济变化。高端制造技术创新方向属于高质量经济成长领域，增速会高于行业成长；医疗健康和消费会随着社会活动恢复正常有望进入上行期；科技行业如信创、元宇宙、IC设计、智能驾驶等也在两年的调整中迎来估值中枢的底部，随着经济企稳，创新力度加大，也将成为未来配置的方向。(来源：中欧创新未来混合型证券投资基金（LOF）2022年第4季度报告)