中欧创新未来混合（LOF）


混合型1
2024-04-15

2023年3季度，指数先涨后跌，7月份市场略微反弹，随即进入调整，沪深300指数下跌3.98%，创业板指数下跌9.53%，上证指数下跌2.86%，科创50指数下跌11.67%。
  
  市场层面，Chatgpt交易拥挤度在二季度达到极值之后，7月份开始大幅回调，TMT板块整体表现低迷，新能源行业持续下跌。市场开始寻找其他机会，动力煤价格和石油价格表现亮眼，相关板块也涨幅居前。随着预期政策出台和经济复苏，房地产及其产业链、金融非银板块也有所体现。主题周期都较短，交易损耗较大，导致市场逐渐减少交易，在8月下旬，交易量进入低谷状态。
  
  宏观层面，三季度商品涨幅明显，海外财政赤字对于经济韧性的支撑和上游供给弹性不足给价格带来长期支撑，同时也带动中国部分行业出现一定程度的补库存。8月中旬以来，政策发力明显提升，6月、9月两次降息，在债券市场也有一定反应。而股票市场对此反应有限，显示市场对于经济长周期增长潜力悲观，而悲观计价已经较为充分。 
  
  在三季度，我们增加了一些行业基本面有望好转，悲观充分计价，长期看企业有价值、盈利有空间的股票。科技经过一年的下跌，行业估值偏低，部分细分行业受益经济复苏弹性大，我们依然会寻找更好的个股机会，希望受益于空间计算、人工智能和先进封装真正带来的产业价值。
  
  展望2023年第四季度，虽然市场对于复苏的确定性已经认可，但是对于速度和强度有分歧，国际环境的不确定性也增加了对经济复苏判断的难度。美国加息脚步尚未停止，全球流动性偏紧和国内宏观流动性宽松的反差，会让主题投资成为阶段性市场焦点。国内经济复苏速度和美国加息停止时点是需要观测的主要方向，这决定了行业的盈利和优质成长股票的估值。如果两者同时到来，市场或将会迎来一段较为持久的行情。
  
  技术创新是螺旋型的，市场倾向于在斜率高的时候给予最大的信心，行业创新的脚步并没有停下，因此我们认为受益于经济复苏和长期创新的公司会再次成为市场的关注点。Open AI的GPT4.0技术和Vision Pro设备在2023年都浮出水面，科技行业创新的帷幕已经在渐渐拉开，我们非常期待未来三年世界会因为软硬件创新而产生的巨大改变，这也许是改变经济悲观预期的最佳解决方法，生产力和消费娱乐将迎来又一轮革新。(来源：中欧创新未来混合型证券投资基金（LOF）
2023年第3季度报告)

2023年3季度，指数先涨后跌，7月份市场略微反弹，随即进入调整，沪深300指数下跌3.98%，创业板指数下跌9.53%，上证指数下跌2.86%，科创50指数下跌11.67%。
  
  市场层面，Chatgpt交易拥挤度在二季度达到极值之后，7月份开始大幅回调，TMT板块整体表现低迷，新能源行业持续下跌。市场开始寻找其他机会，动力煤价格和石油价格表现亮眼，相关板块也涨幅居前。随着预期政策出台和经济复苏，房地产及其产业链、金融非银板块也有所体现。主题周期都较短，交易损耗较大，导致市场逐渐减少交易，在8月下旬，交易量进入低谷状态。
  
  宏观层面，三季度商品涨幅明显，海外财政赤字对于经济韧性的支撑和上游供给弹性不足给价格带来长期支撑，同时也带动中国部分行业出现一定程度的补库存。8月中旬以来，政策发力明显提升，6月、9月两次降息，在债券市场也有一定反应。而股票市场对此反应有限，显示市场对于经济长周期增长潜力悲观，而悲观计价已经较为充分。 
  
  在三季度，我们增加了一些行业基本面有望好转，悲观充分计价，长期看企业有价值、盈利有空间的股票。科技经过一年的下跌，行业估值偏低，部分细分行业受益经济复苏弹性大，我们依然会寻找更好的个股机会，希望受益于空间计算、人工智能和先进封装真正带来的产业价值。
  
  展望2023年第四季度，虽然市场对于复苏的确定性已经认可，但是对于速度和强度有分歧，国际环境的不确定性也增加了对经济复苏判断的难度。美国加息脚步尚未停止，全球流动性偏紧和国内宏观流动性宽松的反差，会让主题投资成为阶段性市场焦点。国内经济复苏速度和美国加息停止时点是需要观测的主要方向，这决定了行业的盈利和优质成长股票的估值。如果两者同时到来，市场或将会迎来一段较为持久的行情。
  
  技术创新是螺旋型的，市场倾向于在斜率高的时候给予最大的信心，行业创新的脚步并没有停下，因此我们认为受益于经济复苏和长期创新的公司会再次成为市场的关注点。Open AI的GPT4.0技术和Vision Pro设备在2023年都浮出水面，科技行业创新的帷幕已经在渐渐拉开，我们非常期待未来三年世界会因为软硬件创新而产生的巨大改变，这也许是改变经济悲观预期的最佳解决方法，生产力和消费娱乐将迎来又一轮革新。(来源：中欧创新未来混合型证券投资基金（LOF）
2023年第3季度报告)