中欧增强回报债券(LOF)A


债券型
2025-10-30

二季度影响资本市场波动最大的因素是美国对全球发起的“对等关税”事件，国内外需不确定性加大，国内经济复苏预期降低，通缩担忧边际增强，如平减指数同比数据年内转正存在很大挑战。面对复杂的外部形势和国内经济增长动力不足的局面，政策层面是偏积极的，如央行在5月初降息，市场流动性边际上进一步宽松，隔夜回购利率下破1.4%。这样大的环境显然利好债券市场，特别是中短端，二季度中债总财富指数上涨1.53%，而一季度下跌0.78%。在流动性宽松和政策呵护下，权益市场表现也超预期，在经历季度初的短期冲击后，市场稳步修复，最终二季度万得全A指数上涨3.86%，中证转债指数上涨3.77%，从收益层面看股票和转债实现了对纯债资产的相对增强，从资产配置角度看后续仍需重视权益类资产对固收组合的收益增强。从细分表现看，小微盘和银行板块表现相对强势，这符合弱基本面和强流动性的大环境。在当前低物价大环境下，上市公司盈利能力确实处于持续下行中，重新回到上一轮的低点，处于底部的概率在变大，不过积极的一面是过去一年上市公司资本开支开始出现收缩，企业更聚焦优势主业，给股东的回报大概率上升，值得重视和持续观察，预期优异稳定价值类的公司会迎来价值重估。受益于中小盘和银行板块的优异表现，可转债平价推动转债指数创出了2019年以来的高点，转债投资这块仍应坚持多头思维。组合操作层面，一方面我们在纯债久期方面适度保持中性偏高水平，并积极参与震荡区间的交易，一方面在转债配置层面保持产品定位中的偏高配置，在控制风险的情况下追求提升收益，力争组合净值的稳健增长。(来源：中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）
2025年第2季度报告)

二季度影响资本市场波动最大的因素是美国对全球发起的“对等关税”事件，国内外需不确定性加大，国内经济复苏预期降低，通缩担忧边际增强，如平减指数同比数据年内转正存在很大挑战。面对复杂的外部形势和国内经济增长动力不足的局面，政策层面是偏积极的，如央行在5月初降息，市场流动性边际上进一步宽松，隔夜回购利率下破1.4%。这样大的环境显然利好债券市场，特别是中短端，二季度中债总财富指数上涨1.53%，而一季度下跌0.78%。在流动性宽松和政策呵护下，权益市场表现也超预期，在经历季度初的短期冲击后，市场稳步修复，最终二季度万得全A指数上涨3.86%，中证转债指数上涨3.77%，从收益层面看股票和转债实现了对纯债资产的相对增强，从资产配置角度看后续仍需重视权益类资产对固收组合的收益增强。从细分表现看，小微盘和银行板块表现相对强势，这符合弱基本面和强流动性的大环境。在当前低物价大环境下，上市公司盈利能力确实处于持续下行中，重新回到上一轮的低点，处于底部的概率在变大，不过积极的一面是过去一年上市公司资本开支开始出现收缩，企业更聚焦优势主业，给股东的回报大概率上升，值得重视和持续观察，预期优异稳定价值类的公司会迎来价值重估。受益于中小盘和银行板块的优异表现，可转债平价推动转债指数创出了2019年以来的高点，转债投资这块仍应坚持多头思维。组合操作层面，一方面我们在纯债久期方面适度保持中性偏高水平，并积极参与震荡区间的交易，一方面在转债配置层面保持产品定位中的偏高配置，在控制风险的情况下追求提升收益，力争组合净值的稳健增长。(来源：中欧增强回报债券型证券投资基金（LOF）
2025年第2季度报告)