中欧中证机器人指数发起A


指数型
2025-10-29

二季度，A股市场整体呈现宽幅震荡走势，中证机器人指数在此期间下跌5.92%。从阶段走势来看：
  
  4月初，美国“对等关税”措施引发全球市场大幅震荡，机器人板块个股由于出口敞口较高，4月7日当天盘中重挫，几乎回落至年初水平。在市场大幅下行背景下，4月8日中央汇金发布公告，通过增持ETF等多项举措进行市场托底，同时中央及各部委协同发声稳定市场预期，指数逐步企稳并反弹。随后，美国宣布暂缓征收对等关税90天，市场对中美贸易谈判的预期逐步升温，机器人指数迎来快速反弹。
  
  4月19日，北京亦庄举行了首届“人形机器人半程马拉松”，标志性地将产业关注焦点引向人形机器人轻量化peek材料。但值得注意的是，本次马拉松也暴露出很多机器人在续航能力、散热性、轻量化仍存在短板，显示技术距离大规模应用尚有差距。尽管如此，短期利空出尽反而令市场情绪好转，推动机器人板块开启新一轮上涨。
  
  4月23日，海外科技巨头公开表示，预计到年底前将有数千台Optimus机器人投入其电动车工厂，再次强化了人形机器人量产化预期，推动机器人指数当日上涨3.16%。指数上涨至5月12日，随着下游应用场景不断拓展，机器人应用相关厂商获得市场关注，板块交易热度持续活跃。
  
  5月中旬以后，由于板块缺乏进一步明确利好催化，市场资金开启新一轮题材轮动，热点逐步从机器人切换至无人车等赛道，机器人板块成交额明显收缩，指数表现转弱。
  
  6月6日，特朗普与海外科技巨头掌门人之间矛盾公开化，引发市场对于Optimus人形机器人新业务进展放缓的担忧。次日，Optimus人形机器人项目负责人离职的消息进一步扰动市场，进一步引发市场对于机器人研发进度的担忧。6月19日-20日，供应链消息称头部企业正在对Optimus项目进行软硬件技术架构的调整，并暂停部分核心零部件采购，指数持续承压下行。6月20日-22日，国内科技领军企业的开发者大会在东莞召开，市场预期该企业将发布具身智能领域新进展。6月24日中东地缘冲突缓解，美联储降息预期升温，投资者风险偏好明显回升，上证指数向上突破3400点关口，机器人指数同步上涨。
  目前人形机器人软件形态和硬件设计都未完全定型。软件层面，目前海外仍然领先国内，海外两家机器人巨头的大模型分别采用的是端到端VLA大模型和分层端到端VLA大模型，国内主机厂也在加速发展中。硬件层面，人形机器人躯干技术方案基本上收敛，通常采用谐波减速器关节+线性关节、谐波减速器关节+行星减速器关节和全身行星减速器关节三种方案；目前仍未定型的硬件方案重点在灵巧手上，比如驱动是用空心杯电机还是无刷有齿槽电机、触觉传感器用什么方案等等，海外巨头发布的每一代人形机器人的灵巧手的硬件方案都很不一样，预计未来会慢慢往一些重要的方向上收敛，如减少前臂的重量（在某些地方改进设计或者将材料换成peek等）、触觉传感器更多的覆盖表面、通过肌腱进行非常精细的控制等等。
  展望下半年，国内经济基本面修复、海外地缘政治风险释放，美联储大概率延续降息政策，国内资本市场内外部环境保持宽松。人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。当前，人形机器人技术加速演进，已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎。海内外龙头正在加速入局，产业合力正在形成，2025年有望成为人形机器人量产元年。机器人板块经历了一季度的大涨，二季度板块的震荡行情，今年三季度中下旬板块可能迎来投资机遇。(来源：中欧中证机器人指数发起式证券投资基金
2025年第2季度报告)