中欧中证同业存单AAA指数7天持有


混合型
2024-10-11

2024年二季度，国内经济增长复苏脚步放缓。化债背景下，地方融资收缩对基建的拖累进一步显现；地产政策放松使得成交量有所改善，但价格仍延续下行趋势，政策效果的持续性还有待检验；出口高频指标有所分化，但仍是拉动项。货币政策方面，央行表示未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，适度收缩利率走廊的宽度。财政方面，特别国债发行节奏平缓，地方债发行进度较慢，力度整体偏弱。

  二季度债牛行情继续演绎，主要影响因素包括基本面复苏放缓、流动性宽松、债券供需不平衡、地产政策以及央行对于市场的表态等。全季来看，1年期AAA存单收益率下行幅度为27bp，10年期国债收益率下行幅度为8bp，超长端的下行幅度则相对较小，30年期国债收益率下行幅度仅为3bp。四月，禁止手工补息措施出台，多家中小行下调存款利率，央行多次提示长端利率风险，使得曲线短端下行幅度明显高于长端。下旬资金收敛使得各期限收益率回调，1年期AAA存单回调幅度最大达16bp，至月末央行大额净投放后转为下行。而30年国债最大回调幅度近20bp，调整持续时间更长。五月，新增社融数据不佳，但房地产放松政策频出，收益率整体以震荡为主。六月，央行再次提示长债风险但未进行实际操作，理财回表担忧消退，季末资金面宽松，各期限品种收益率再次快速下行。1年期国股大行存单收益率向下突破了2%的点位，10年国债下行至2.2%，均为年初以来的最低水平。

  展望下一阶段，流动性整体依旧会保持宽松的状态，银行和非银机构流动性分层现象继续减弱。禁止手工补息、下调存款利率等措施将进一步降低银行负债端成本，债市短端品种的确定性相对较高。而需要重点关注的因素包括政府债的供给冲击、央行二级市场操作、汇率压力等。

  报告期内，本基金采用抽样复制和动态最优化的方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，同时选择非成份券作为替代，以实现对标的指数的有效跟踪。(来源：中欧中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金
2024年第2季度报告)

2024年二季度，国内经济增长复苏脚步放缓。化债背景下，地方融资收缩对基建的拖累进一步显现；地产政策放松使得成交量有所改善，但价格仍延续下行趋势，政策效果的持续性还有待检验；出口高频指标有所分化，但仍是拉动项。货币政策方面，央行表示未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，适度收缩利率走廊的宽度。财政方面，特别国债发行节奏平缓，地方债发行进度较慢，力度整体偏弱。

  二季度债牛行情继续演绎，主要影响因素包括基本面复苏放缓、流动性宽松、债券供需不平衡、地产政策以及央行对于市场的表态等。全季来看，1年期AAA存单收益率下行幅度为27bp，10年期国债收益率下行幅度为8bp，超长端的下行幅度则相对较小，30年期国债收益率下行幅度仅为3bp。四月，禁止手工补息措施出台，多家中小行下调存款利率，央行多次提示长端利率风险，使得曲线短端下行幅度明显高于长端。下旬资金收敛使得各期限收益率回调，1年期AAA存单回调幅度最大达16bp，至月末央行大额净投放后转为下行。而30年国债最大回调幅度近20bp，调整持续时间更长。五月，新增社融数据不佳，但房地产放松政策频出，收益率整体以震荡为主。六月，央行再次提示长债风险但未进行实际操作，理财回表担忧消退，季末资金面宽松，各期限品种收益率再次快速下行。1年期国股大行存单收益率向下突破了2%的点位，10年国债下行至2.2%，均为年初以来的最低水平。

  展望下一阶段，流动性整体依旧会保持宽松的状态，银行和非银机构流动性分层现象继续减弱。禁止手工补息、下调存款利率等措施将进一步降低银行负债端成本，债市短端品种的确定性相对较高。而需要重点关注的因素包括政府债的供给冲击、央行二级市场操作、汇率压力等。

  报告期内，本基金采用抽样复制和动态最优化的方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，同时选择非成份券作为替代，以实现对标的指数的有效跟踪。(来源：中欧中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金
2024年第2季度报告)