中欧产业前瞻混合C


混合型1
2023-12-01

我们看好科创板的要点再总结如下：1、科创板的主要行业是半导体、计算机、军工、高端装备、新能源新材料和生物医药。以上都是国家战略支持的方向，制造强国、科技兴国；2、科创50指数里面一半以上的资产都符合“安全”这个大主题，这个主题是实质的、是长期的、是全球的、是不可逆的；3、科创板里面的大部分资产属于小盘成长，在经济复苏、流动性充裕、增量资金有限的情况下，有利于小盘股表现。4、科创板上市快四年了，科创50指数又回到了起点，这三年多的时间，科创板上市公司业绩普遍增长了一倍到两倍甚至更高，也就意味着估值已经大幅收缩，性价比较高。
  我们看好半导体板块在下半年的表现。从周期的角度看，目前行业去库存即将进入尾声，我们预期行业将在三到四季度见底，股价通常领先于基本面三到六个月，现在已经是布局半导体的合适时刻了；从成长的角度看，一方面下游车用等保持较快增长且空间很大，同时人工智能等新需求也逐步开始有所体现，另一方面半导体设备和材料的国产化率依然比较低，不少环节国产化率不到10%，叠加行业成长和国产化率提升，这些领域都有十倍甚至以上的成长空间；从主题的角度看，逆全球化和大安全是确定的、长期的、不可逆的主题，国家解决先进制造被掐脖子的决心很强，半导体领域是国家鼓励发展的方向。综上，半导体板块是周期投资、成长投资、主题投资三者的交汇点，板块的估值、位置、持仓在行业比较之间优势明显。我们认为现在就是全面布局半导体板块的合适时刻。
  我们继续看好军工，市场对军工行业有极大的预期差。从盈利模式看，行业从过去的成本加成到现在可以有足够的附加值，背景是保交付、鼓励创新等；从竞争格局看，由于很高的资金壁垒、技术壁垒、特别是资质壁垒，这个行业竞争格局天然很好，一个细分行业只有少量几个竞争对手并且基本没有新进入者；从公司治理看，随着股权激励、整体上市等，公司诉求和交流都比以前顺畅许多。我们看好军工板块。我们进一步加仓了船舶板块，从一季报来看，我们较早在底部位置重仓，挖掘的方法依然是“行业景气前瞻”，船舶大周期已经开启并且会持续很多年，从周期极限利润弹性和在手订单看，目前这些公司依然具备较大的预期收益空间。(来源：中欧产业前瞻混合型证券投资基金
2023年第2季度报告)