中欧明睿新常态混合A


混合型
2022-05-23

今年一季度市场面临诸多挑战，有些负面因素是我们已经预期到的，比如美联储加息、国内经济下行；也有一些突发事件是我们意料之外的，比如俄乌战争、上海疫情等。在这些利空的冲击下，一季度市场呈现出单边下跌的走势。一季度来看，煤炭、房地产和银行板块实现上涨，农业、建筑跌幅较小，而电子、军工、汽车、家电、食品饮料、机械、计算机、传媒、新能源等板块跌幅较大。

从市场的结构表现来看，价值风格明显占优，成长风格大幅回调；行业方面，上游行业明显强于中下游。一方面，这体现了市场的防御特征；另一方面，也是由于俄乌战争导致大宗商品价格上涨，产业链利润继续向上游集中。

一季度的市场风格，对我们的组合相对不利；但是我们也针对这些新的变化，对组合进行了一些调整。首先，根据最新行业跟踪的情况，我们减持了消费电子、传媒、半导体等基本面和政策压力较大的行业；其次，我们增加了光伏行业的配置，光伏行业既受益于能源价格上行带来的需求增长，同时也受益于稳增长背景下国内加大对清洁能源的投资；最后，我们在个股上，减持了部分二三线公司，持股进一步向优质龙头集中，在宏观环境面临不确定时，这些优质企业经营上的抗风险能力更强，也有助于增强组合的稳定性。

整体来看，我们对未来依然保持乐观，我们对科技成长行业的长期信心没有动摇，我们依然坚持从中观产业趋势出发，挑选未来3-5年最具前景的行业，以及这些行业中最具竞争力的优质龙头公司；我们认为从半年甚至更长时间的维度看，这些行业、这些企业才是资本市场真正生命力的源泉。

在市场和产品出现较大幅度回撤的时候，我们也非常感谢持有人的陪伴，也希望能够给予我们的持有人更强的信心。我们依然强烈建议基金投资人更多地采用“定投”的方式参与基金投资，相比在开放式基金里做短期交易（几天至几个月），这种有耐心的投资方式盈利的概率要大很多。我们也希望基金投资人更多出于对基金经理的长期信任买入基金，坚定长期投资的理念，与基金经理挑选的优质公司共同成长，享受资产的长期增值。(来源：中欧明睿新常态混合型证券投资基金2022年第1季度报告)

今年一季度市场面临诸多挑战，有些负面因素是我们已经预期到的，比如美联储加息、国内经济下行；也有一些突发事件是我们意料之外的，比如俄乌战争、上海疫情等。在这些利空的冲击下，一季度市场呈现出单边下跌的走势。一季度来看，煤炭、房地产和银行板块实现上涨，农业、建筑跌幅较小，而电子、军工、汽车、家电、食品饮料、机械、计算机、传媒、新能源等板块跌幅较大。

从市场的结构表现来看，价值风格明显占优，成长风格大幅回调；行业方面，上游行业明显强于中下游。一方面，这体现了市场的防御特征；另一方面，也是由于俄乌战争导致大宗商品价格上涨，产业链利润继续向上游集中。

一季度的市场风格，对我们的组合相对不利；但是我们也针对这些新的变化，对组合进行了一些调整。首先，根据最新行业跟踪的情况，我们减持了消费电子、传媒、半导体等基本面和政策压力较大的行业；其次，我们增加了光伏行业的配置，光伏行业既受益于能源价格上行带来的需求增长，同时也受益于稳增长背景下国内加大对清洁能源的投资；最后，我们在个股上，减持了部分二三线公司，持股进一步向优质龙头集中，在宏观环境面临不确定时，这些优质企业经营上的抗风险能力更强，也有助于增强组合的稳定性。

整体来看，我们对未来依然保持乐观，我们对科技成长行业的长期信心没有动摇，我们依然坚持从中观产业趋势出发，挑选未来3-5年最具前景的行业，以及这些行业中最具竞争力的优质龙头公司；我们认为从半年甚至更长时间的维度看，这些行业、这些企业才是资本市场真正生命力的源泉。

在市场和产品出现较大幅度回撤的时候，我们也非常感谢持有人的陪伴，也希望能够给予我们的持有人更强的信心。我们依然强烈建议基金投资人更多地采用“定投”的方式参与基金投资，相比在开放式基金里做短期交易（几天至几个月），这种有耐心的投资方式盈利的概率要大很多。我们也希望基金投资人更多出于对基金经理的长期信任买入基金，坚定长期投资的理念，与基金经理挑选的优质公司共同成长，享受资产的长期增值。(来源：中欧明睿新常态混合型证券投资基金2022年第1季度报告)