中欧中证港股通央企红利指数(QDII)A


指数型
2025-09-12

截至二季度末，港股通央企红利指数市盈率已达到7倍，股息率仍然在7.9%，对估值有一定支撑，从绝对估值来看指数仍然具有吸引力，从估值历史分位来看相对较高，主要是由于指数成立以来比较超预期的涨幅，我们也看到年初至今指数上涨了10.62%。当前时间节点看，未来支撑港股通央企红利指数上涨的逻辑主要在两个方面，一是利好红利风格的利率环境仍在，二是该指数成份股分布最集中的行业为银行业，未来利好银行的逻辑仍在，这两个因素或继续支撑该指数上涨。
  利好红利风格的利率环境、政策环境仍然没有改变。一是当前地产和内需仍在修复的过程中，宽松货币政策和财政政策在路上，总体政策宽松的节奏下，国内利率环境没有改变，加上海外美债利率高位，利好红利风格；二是目前的政策环境利好红利风格，主要体现在三个方面：1）继续推动央国企改革，而央国企本身股息率就比较高；2）推动中长期资金入市，以保险资金和养老资金为代表的这部分资金本身比较青睐低波动能够带来稳定现金流的红利资产；3）推动上市公司多分红。
  当前港股通央企红利指数中金融板块占比34%，是指数权重第一的板块，该板块或继续迎来估值修复，一是在公募新规推动下，银行、非银等行业本身作为公募基金显著低配的板块，未来有进一步提升配置的需求；二是在此前防范地产风险等各项政策推动下，银行不良贷款问题逐步缓解、息差压力逐渐缓解的背景下该行业有望持续迎来估值修复。如果美联储降息，流动性改善，风险偏好增加，那么下半年成长板块的表现可能会好于红利，尤其是在红利板块已经涨幅较多的情况下，但是我们认为港股通央企红利指数仍有分散风险的配置价值。 
  本报告期内，基金A类份额净值增长率为9.98%，同期业绩比较基准收益率为7.75%；基金C类份额净值增长率为9.94%，同期业绩比较基准收益率为7.75%。(来源：中欧中证港股通央企红利指数发起式证券投资基金（QDII）
2025年第2季度报告)