中欧中证港股通央企红利指数(QDII)A


指数型
2026-02-03

2025年四季度港股通央企红利指数上涨2.6%。截至12月31日，港股通央企红利指数的PE TTM约为7.2倍，低于中证红利指数的8.6倍；股息率约为6.8%，高于中证红利指数的5.1%。三季度以来，本指数出现明显回撤且成交活跃度也在下降，这种情况在四季度得到了缓解，指数表现出韧性，在四季度略涨。一方面，红利资产的股息率依旧具有吸引力，另外，投资者的风险偏好发生变化，转向防御风格。
  红利风格整体表现出日历效应，有研究显示，2015年以来，中证红利全收益指数在4月、5月、11月胜率都在70%以上，1月、7月以及12月的胜率也超过50%。当前，国内货币政策转向“适度宽松”，利率下行趋势较为明确，10年期国债利率已降至1.84%的历史较低水平。资产荒背景下，红利资产的配置性价比较高，同时以险资为代表的中长期资金基于负债端久期匹配与追求收益稳定的需求，会一直重视红利资产，带来长期稳定的资金流入。2024年以来，险资在二级市场举牌超过50次，涉及超过30家港股公司。展望未来，我们认为这个趋势或许还没有走完。四季度以来，高切低特征比较明显，三季度涨幅较高的电子、计算机、传媒等集体回调，资金开始积极布局现金流充裕、盈利可预见性高且有较高分红意愿的公司。
  本指数以大盘风格为主，金融、交运、通信、石油石化为主要行业构成。展望未来，宏观环境有望维持稳定，2026年为十五五开局之年，银行业净息差的降幅有望收敛，银行板块有希望看到估值中枢抬升。上游资源板块则在供给侧改革的约束下，有希望从波动性高的周期股向稳定分红的红利资产转变。我们看好红利资产的配置价值，尤其在市场风格趋于均衡、保险开门红资金配置、政策驱动下信贷开门红的一季度，红利资产有望受益。本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持指数化投资策略，在应对指数权重调整和基金申赎变动时，运用指数复制和数量化技术，力争降低冲击成本和跟踪误差最小化。
  本报告期内，基金A类份额净值增长率为1.19%，同期业绩比较基准收益率为1.48%；基金C类份额净值增长率为1.10%，同期业绩比较基准收益率为1.48%。(来源：中欧中证港股通央企红利指数发起式证券投资基金（QDII）
2025年第4季度报告)