中欧瑾尚混合C


混合型
2026-05-08

2026年一季度，股票市场在流动性宽裕下先扬，又因沃什交易、美伊冲突后抑。1月A股实现“开门红”，市场活跃度明显提升，上证指数上涨；结构上，小盘成长风格活跃，AI模型、存储等科技链受益于商业化落地、供应短缺上涨明显，有色、化工等涨价链受益于涨价预期、盈利修复表现较优。1月底随着市场获利盘兑现、“沃什交易”鹰派预期，市场转入高位整固，但结构上超额表现持续，小盘成长风格以及科技链、涨价链在短暂调整后仍持续上行。3月伊朗冲突持续升级，市场持续计价地缘政治风险；结构上，风格转向大盘红利，油气、煤炭、储能等能源链表现较优。债市一季度整体震荡偏强，但结构呈现比较明显的分化。市场呈现配置盘和交易盘分化的状态，银行负债成本降低，存款搬家持续，摊余成本债基建仓，因此10年以内利率债、5年以内票息资产在配置盘呵护下呈现低波上涨。而长久期利率债在通胀预期提升、降息空间受限的情况下，股债对冲的价值有所受损，整体呈现区间震荡的特征。

  报告期内，产品股票组合坚持稳健红利类资产、顺周期资产、科技制造和消费等重点行业的均衡配置。选股重视公司的估值和现金流情况。对于不同类型资产分别寻找定价中枢，挖掘被低估的股票。为了避免价值陷阱，重点关注困境反转的行业和个股，赚取由于盈利回归带来的价值回归。年初股票市场波动较低，适当提高权益仓位，积极把握春季躁动的行情，在顺周期内部进行高低切，减配了有色和部分上涨过快的化工，加配了钢铁、消费建材和石油石化等低位且受益于供给压缩的行业。高端制造挖掘能顺利传导涨价的中游制造业，增加刀具、工程机械、燃机等中游制造业的配置，今年成长方向的投资要更加重视业绩的兑现度。二月末，美伊冲突爆发，组合预防性地降低权益的仓位和弹性，并增加了煤炭、煤化工等受益于高油价的方向做对冲。同时增加银行等稳健类的红利资产的配置，避险属性会增加绝对收益的概率。债券部分，展望来看，市场对于通胀交易不会影响短期资金面具有比较强的共识，中短端拥挤但也是当前市场规避通胀预期的最优解，但短期需要关注估值进入较高区间后，资金面的低波动是否可持续。组合债券部分仓位保持灵活，力争通过利率债交易增厚收益。(来源：中欧瑾尚混合型证券投资基金
2026年第1季度报告)

2026年一季度，股票市场在流动性宽裕下先扬，又因沃什交易、美伊冲突后抑。1月A股实现“开门红”，市场活跃度明显提升，上证指数上涨；结构上，小盘成长风格活跃，AI模型、存储等科技链受益于商业化落地、供应短缺上涨明显，有色、化工等涨价链受益于涨价预期、盈利修复表现较优。1月底随着市场获利盘兑现、“沃什交易”鹰派预期，市场转入高位整固，但结构上超额表现持续，小盘成长风格以及科技链、涨价链在短暂调整后仍持续上行。3月伊朗冲突持续升级，市场持续计价地缘政治风险；结构上，风格转向大盘红利，油气、煤炭、储能等能源链表现较优。债市一季度整体震荡偏强，但结构呈现比较明显的分化。市场呈现配置盘和交易盘分化的状态，银行负债成本降低，存款搬家持续，摊余成本债基建仓，因此10年以内利率债、5年以内票息资产在配置盘呵护下呈现低波上涨。而长久期利率债在通胀预期提升、降息空间受限的情况下，股债对冲的价值有所受损，整体呈现区间震荡的特征。

  报告期内，产品股票组合坚持稳健红利类资产、顺周期资产、科技制造和消费等重点行业的均衡配置。选股重视公司的估值和现金流情况。对于不同类型资产分别寻找定价中枢，挖掘被低估的股票。为了避免价值陷阱，重点关注困境反转的行业和个股，赚取由于盈利回归带来的价值回归。年初股票市场波动较低，适当提高权益仓位，积极把握春季躁动的行情，在顺周期内部进行高低切，减配了有色和部分上涨过快的化工，加配了钢铁、消费建材和石油石化等低位且受益于供给压缩的行业。高端制造挖掘能顺利传导涨价的中游制造业，增加刀具、工程机械、燃机等中游制造业的配置，今年成长方向的投资要更加重视业绩的兑现度。二月末，美伊冲突爆发，组合预防性地降低权益的仓位和弹性，并增加了煤炭、煤化工等受益于高油价的方向做对冲。同时增加银行等稳健类的红利资产的配置，避险属性会增加绝对收益的概率。债券部分，展望来看，市场对于通胀交易不会影响短期资金面具有比较强的共识，中短端拥挤但也是当前市场规避通胀预期的最优解，但短期需要关注估值进入较高区间后，资金面的低波动是否可持续。组合债券部分仓位保持灵活，力争通过利率债交易增厚收益。(来源：中欧瑾尚混合型证券投资基金
2026年第1季度报告)