中欧盛世成长混合(LOF)C


混合型
2025-12-05

本基金旨在寻找核心竞争力显著、长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。

  2025年三季度，中美整体关系趋于缓和，AI叙事持续，中美两地资本市场都迎来估值业绩的双升。三季度上证指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.9%，申万一级行业除银行之外全部实现正收益，其中通信、电子、电力设备、有色等行业涨幅领先。通信、电子的强势上涨主要和算力需求持续上修有关，电力设备的上涨主要因为储能、风电需求超预期、且锂电材料的供需关系有所扭转，有色行业大涨主要是因为资源品的供需关系相对紧张，同时黄金价格受流动性利好带动不断上涨；而银行在三季度录得负收益，主要因为市场风险偏好三季度快速提升，银行的防御属性不占优势。三季度整体赚钱效应较好，但市场的演绎也比较极致，月度涨幅在50%以上的个股很多，同时结构分化也极大。

  组合构建上，我们围绕长期看好的人形机器人行业进行选股，在个股上，我们遵循利润最大化思路，围绕本体、零部件两个维度进行公司评估；本体角度看，目前有全球顶级、国内顶级、国内一线等几个不同发展梯队的人形机器人公司，我们要集中研究资源聚焦最优质的人形机器人发展方向和发展进度，并以此为抓手，进行零部件的筛选工作，相应的去优选在全球顶级、国内顶级的客户中能进入供应链的零部件公司；零部件维度看，根据当下和未来行业发展的趋势和痛点，研究各个环节的未来方向，以此为基础，通过单机用量、价值、以及竞争格局等多种维度的评估，优选契合产业方向、单机价值量高、竞争壁垒高的零部件品类，比如关节总成、灵巧手、丝杠、传感器、电机等。由于人形机器人产业处于快速迭代期，是否能够顺应产业发展方向，需要重点评估公司过去的成长史、技术底层能力、老板个性风格等各种维度。我们希望，通过在公司能力，尤其是技术底层能力和战略定力的识别上面，进行更多的研究资源分配，挑选出未来能真正长大的公司。

  人形作为目前市场上关注度极高的新质生产力代表行业，未来一定是星辰大海，但在此过程中的波动也不可避免，尤其是板块在过去一年之内积累了较大的涨幅，我们需要更加关注公司的安全边际，在一定的风险溢价范围之内进行选股。我们会尽力为持有人获取优质回报，选择未来在人形世界中拥有一席之地的优秀企业一起成长。(来源：中欧盛世成长混合型证券投资基金(LOF)
2025年第3季度报告)