中欧兴利债券A


债券型
2026-05-18

2026年一季度以来，国内经济基本面较为超预期回升，出口-生产链条受外需因素影响表现强劲，基建投资仍是稳增长的主要抓手，消费在前期政策发力的支撑下有所改善，地产高频数据出现量价企稳，价格方面PPI预计在一季度提前转正。海外市场方面，1月美联储暂停降息、新任联储主席上任，市场开启弱美元交易；2月底美以两国在中东地区对伊朗发起的军事打击，由“军事事件”演变为“全面持久战”引发国际油价急剧飙升，导致全球市场风险偏好骤然降温，市场开始忧虑高油价可能推升通胀并抑制需求。

  政策方面，国内货币政策延续“适度宽松、相机抉择”的基调，一季度市场实际表现为流动性充裕，人民币汇率企稳回升对“宽货币”环境构成支撑，但较低的银行净息差制约降息空间。尽管开年外需强劲，但海外通胀上升导致基本面影响变量复杂，国内政策端仍着力促进经济结构转型，以降低经济结构中的外需依赖。

  资产价格走势来看，1月开年后，权益市场在乐观情绪中延续去年下半年的上升态势，市场筹码在不同参与主体中切换但未见市场降温，直到3月受中东局势冲击出现明显回调。1月初受股票和商品高涨情绪影响，债券市场尤其利率债和高弹性品种出现急跌，随后在宽松的资金面和机构年初配置力量的驱动下走出一波陡峭化的修复行情，短端收益率回落幅度大于长端，品种利差、信用利差、城投利差均出现不同程度的压缩。

  操作方面，报告期内，组合结合资金面、宏观基本面和机构行为等因素综合分析，积极进行组合配置结构的优化调整。久期策略灵活调整，信用策略采取中性杠杆水平的信用债套息操作。(来源：中欧兴利债券型证券投资基金
2026年第1季度报告)

2026年一季度以来，国内经济基本面较为超预期回升，出口-生产链条受外需因素影响表现强劲，基建投资仍是稳增长的主要抓手，消费在前期政策发力的支撑下有所改善，地产高频数据出现量价企稳，价格方面PPI预计在一季度提前转正。海外市场方面，1月美联储暂停降息、新任联储主席上任，市场开启弱美元交易；2月底美以两国在中东地区对伊朗发起的军事打击，由“军事事件”演变为“全面持久战”引发国际油价急剧飙升，导致全球市场风险偏好骤然降温，市场开始忧虑高油价可能推升通胀并抑制需求。

  政策方面，国内货币政策延续“适度宽松、相机抉择”的基调，一季度市场实际表现为流动性充裕，人民币汇率企稳回升对“宽货币”环境构成支撑，但较低的银行净息差制约降息空间。尽管开年外需强劲，但海外通胀上升导致基本面影响变量复杂，国内政策端仍着力促进经济结构转型，以降低经济结构中的外需依赖。

  资产价格走势来看，1月开年后，权益市场在乐观情绪中延续去年下半年的上升态势，市场筹码在不同参与主体中切换但未见市场降温，直到3月受中东局势冲击出现明显回调。1月初受股票和商品高涨情绪影响，债券市场尤其利率债和高弹性品种出现急跌，随后在宽松的资金面和机构年初配置力量的驱动下走出一波陡峭化的修复行情，短端收益率回落幅度大于长端，品种利差、信用利差、城投利差均出现不同程度的压缩。

  操作方面，报告期内，组合结合资金面、宏观基本面和机构行为等因素综合分析，积极进行组合配置结构的优化调整。久期策略灵活调整，信用策略采取中性杠杆水平的信用债套息操作。(来源：中欧兴利债券型证券投资基金
2026年第1季度报告)